多伦| 邯郸| 湟中| 武清| 永登| 宣威| 澜沧| 林芝县| 华蓥| 互助| 大化| 垦利| 魏县| 湛江| 疏勒| 温县| 米易| 岳阳县| 工布江达| 昌邑| 绿春| 茌平| 兴和| 深州| 郫县| 清徐| 礼泉| 新化| 泰安| 抚顺市| 融安| 新源| 砚山| 广汉| 乾县| 鄂温克族自治旗| 信宜| 景谷| 东平| 聊城| 田林| 陆良| 泰来| 崇州| 昔阳| 范县| 西丰| 原平| 金门| 高淳| 君山| 江阴| 红河| 镇康| 宁乡| 新竹县| 涿鹿| 平邑| 恩平| 渑池| 舞钢| 桃园| 五寨| 长泰| 康平| 樟树| 左权| 高雄市| 白沙| 双阳| 临江| 临澧| 尼玛| 沙湾| 乾县| 鸡西| 赤水| 科尔沁左翼中旗| 双鸭山| 准格尔旗| 四平| 南丹| 习水| 宾阳| 宣汉| 龙江| 房山| 江油| 安福| 乳山| 眉县| 荆州| 舞钢| 嫩江| 克拉玛依| 腾冲| 泗阳| 遂宁| 淮滨| 铜陵县| 襄城| 大化| 盐山| 崇阳| 头屯河| 丹徒| 海丰| 卓资| 中江| 本溪市| 六合| 景德镇| 恒山| 郫县| 庄浪| 岗巴| 新竹县| 蒙山| 九龙| 如皋| 揭西| 丹东| 琼中| 江陵| 万年| 砚山| 冠县| 沅江| 汉阳| 德庆| 宜都| 猇亭| 苏家屯| 赤峰| 福建| 莱州| 遂溪| 峡江| 昭觉| 杭州| 凉城| 洛扎| 成安| 沙坪坝| 中方| 盐山| 韶关| 江城| 吉利| 佛坪| 长治市| 天山天池| 栾城| 东川| 盐亭| 旬邑| 醴陵| 太谷| 富锦| 澳门| 平鲁| 渭南| 襄阳| 天安门| 沁水| 乌马河| 永和| 南丰| 沽源| 仙游| 绵阳| 迁安| 镇远| 图木舒克| 广宗| 敦化| 平邑| 永定| 美姑| 延津| 庄河| 乐亭| 夏津| 天门| 龙门| 北仑| 三门峡| 杜集| 辽宁| 西青| 公主岭| 富锦| 砚山| 灵寿| 邵阳市| 久治| 宁阳| 新巴尔虎右旗| 武强| 溧水| 呼图壁| 勉县| 贵定| 安仁| 宁蒗| 石家庄| 沙洋| 扎赉特旗| 南漳| 阳高| 万安| 广丰| 长清| 沙河| 江油| 九江市| 大庆| 泉州| 礼泉| 余江| 玉林| 江山| 玉田| 兴宁| 贵南| 石林| 兰溪| 贡觉| 涠洲岛| 神农架林区| 吉木乃| 商洛| 高青| 鄂州| 固始| 潞城| 德兴| 康马| 镇赉| 根河| 江源| 柳江| 福海| 沧源| 金堂| 西昌| 兴义| 广丰| 公安| 阿城| 东营| 电白| 新疆| 巨鹿| 夏津| 泽州| 祁县| 宾川| 献县| 昭平| 双流| 增城| 常山| 彭泽| 王中王鉄算盘今天开奖

美航母"福特"号海试 电磁弹射让无人机也能上舰

2019-11-22 05:00 来源:东南网

  美航母"福特"号海试 电磁弹射让无人机也能上舰

  香港马会内部免费资枓城市学是一个牵头学科、核心学科,并不意味着城市学是某些学科内容的叠加或混合,更不是大杂烩式的城市研究成果拼盘。要坚持产城联动模式,即经济发展与城市发展相结合,经济发展与社会发展相结合,以人为本,遵循规律,精细化建设新城、综合体,集约节约利用土地。

加强重点流域水土保持工程建设,实施千里河道治理工程,开展水土保持生态清洁型小流域建设和生态示范工程建设。保障性住房包括经济适用房、公共租赁房、人才房、拆迁安置房、危旧房改善,只要抓好这五类保障性住房建设,就可以解决城市中低收入群体的住房困难问题。

  AI之所以要在走向,一是由于信息环境巨变,即互联网、移动计算、超级计算、穿戴设备、物联网、云计算、网上社区、万维网、搜索引擎等等;二是由于社会新需求爆发,即智能城市、智能医疗、智能交通、智能游戏、无人驾驶、智能制造等等;三是由于AI的基础和目标巨变,即大数据、多媒体、传感器网、增强现实(AR)、虚拟现实(VR)等等,计算机模拟人的智能→人机融合→群体智能。根据杭州市公安局统计,截至2017年12月25日,杭州市登记在册流动人口616万人,其中农民工数量占到70%以上。

  城市湿地的保护和恢复还必须建立相应的监控机制和功能评价体系,以对城市湿地进行持续的测定和调控。要实现宜居城市的发展目标,首先需要从城市规划这一先决环节着手。

申请人可登录互联网、手机客户端等应用服务平台提出申请和预约办理,实现积分申请“网上办”。

  “湿地是‘地球之肾’,城市湿地就是‘城市之肾’,它对城市的意义,对实现‘让城市成为人民追求更加美好生活的有力依托’的意义,无论怎么强调都不过分。

  在区域重大布局上,特别强调要促进我国产业迈向全球价值链中高端、培育若干世界级先进制造业集群。2018年3月1日,杭州正式实行流动人口积分落户政策,为破解流动人口待遇问题,实现“同城同待遇指数”提供了新的改革思路。

  3.明确处理程序目前,城市管理问题的处理主要分为信息采集、受理、派遣、处置、核查、协调等几个环节。

  因此,城市学致力于揭示城市产生、发展和运作规律,从而为校正和控制城市运行节奏和发展方向,提供决策方案。杭州市被建设部确定为全国第一批数字化城市管理试点城市,通过试点,目的在于实现城市管理的精细化,提高城市管理水平。

  一、概述随着城市化、工业化的快速推进,既推动了城市的繁荣与发展,也使城市生态环境付出了巨大代价,能源资源浪费,垃圾处理量剧增,水污染和大气污染加剧,光污染、噪声污染也日趋严重。

  二四六天天免费资枓大全半城市化地区的开发是个系统性综合性过程,基于混合用地的视角,其发展基本遵循要素-调控-格局的规律,规划作为最主要的调控手段,在半城市化地区的空间重构和格局重塑过程中起着举足轻重的关键作用,其模式主要包括多元主体参与-地域要素评估-功能组合植入-发展策略综合。

  城市学要以城市学的知识为主,综合利用其他学科关于城市研究的知识和方法,对城市进行综合研究。特别是要延续原住民的生活形态,传承传统生活习俗。

  王中王铁箄盘开奖结果免费 2018 香港开奖記录结果 香港tm46特碼

  美航母"福特"号海试 电磁弹射让无人机也能上舰

 
责编:

魏瑄:把握“保险资金参与企业并购重组”机遇期

您当前位置:首页 > 金融保险 > 业界访谈 > 正文
来源:人民网 发布日期:2019-11-22 09:31:15

  
  
  2019-11-22,国务院常务会议确定进一步化解部分行业过剩产能的措施,首次提出支持保险资金等社会资本参与企业并购重组,发展相关产权交易市场。笔者认为,未来3年是保险资金参与企业并购重组的黄金机遇期,保险资管公司应结合标的特点综合运用多种投资渠道,并开发设立相关保险资管产品、股权计划、私募基金等拓展第三方业务。
  
  定向增发和私募基金
  
  是财务投资角度的最佳投资渠道
  
  目前,保险资金具有多种投资渠道参与企业并购重组。具体而言,在股权方式上,主要有股权转让、定向增发、非定向增发、配股、优先股等直接投资渠道,以及定增金融产品、股权投资计划、私募基金等间接投资渠道;在债权方式上,主要有公募并购债券、私募并购债券、信托计划等。
  
  由于目前并购债的资金用途只限于偿还并购贷款,而并不能用来直接支付并购价款,所以在收益和规模上都离国际上真正的并购债有较大差距。因此,在未来一段时间内,保险资金还将主要通过股权方式参与企业并购重组。
  
  其中,对于财务投资来说,定向增发、并购基金分别是机构投资者参与上市企业和非上市企业并购重组的主要方式。2015年上市公司通过定向增发方式共募集1295亿资金用于并购重组(以获得证监会发审委通过为标志),而2014年该数据仅为278亿元。2015年也是并购基金井喷的一年,“PE+上市公司”成为主流模式。
  
  参与企业并购重组
  
  对于保险资金具有长期意义
  
  参与企业并购重组不仅符合当前宏观经济转型方向和资本市场需求,更对于保险资金运用具有长期价值:
  
  第一、与保险资金特性相匹配。并购重组投资通常资金需求量大,且流动性受限。例如定向增发具有1-3年的锁定期、私募基金投资期限更长达5-8年。保险资金特性与上述要求匹配度较高,容易获得较理想的投资机会。
  
  第二、直接对接实体经济,可配置规模充足。在利率下行周期中,高收益资产的稀缺性越发凸显。在债权投资市场中,保险资金面临着非常激烈的竞争局面,银行、证券、信托等机构各自拥有独特的资源优势。但在股权投资市场中,保险资金不仅拥有全渠道优势、还凭借其资金特性更加受到融资方的青睐。因此,通过参与并购重组交易,保险资金可以更好地对接实体经济资金需求,在一级市场上获得优质股权资产,分享企业长期价值。在国有企业加速并购重组的背景下,预计保险资金的可选标的将更为丰富、可配置规模充足。
  
  第三、进一步推进保险资金投资私募股权市场。私募基金是国际保险资金的重要配置标的。2014年全球保险资金投资私募股权基金占其另类投资规模的12%,仅次于不动产投资。其中,并购基金(buyoutfunds)投资对象一般为已形成一定规模和产生稳定现金流的成熟企业,其增值逻辑包括重构管理层改善经营水平、折价购入资产和增加企业杠杆等。与风险投资(VentureCapital)相比,投资并购基金的风险较小,是继夹层基金之后保险资金拓展私募股权投资图谱的必经之路。
  
  对保险资金参与企业并购重组的建议
  
  第一、在投资端,综合利用多种渠道充分把握投资机会。
  
  首先,以战略投资为目的参与保险产业链相关、大型国企等优质标的。目前,行业已普遍认识到长期股权投资对于保险资金穿越低利率周期的重要意义,其在减少资本消耗、降低财务报表波动性、拓展产业链发展等方面均具有显著作用。
  
  其次,发起设立私募基金,参与规模较大的国企、行业龙头等标志性项目。在国际视角下,大型保险及保险资产管理公司发展到一定阶段,通常会建立专属私募股权投资平台。这不仅便于为自有资金配置优质资产,还有助于拓展第三方业务。例如Ardian是世界上受托保险资金投资私募股权规模的最大公司,安盛保险集团是其主要股东和资金来源。
  
  再次,以财务投资的目的广泛参与定增项目、股权投资计划、私募基金等。其中,由于并购重组风险相对较大,对于中小企业建议采取定增金融产品、并购基金等间接投资工具实现分散效应。
  
  第二、在募资端,发行以并购重组为主题的资管产品、股权计划、私募基金等。
  
  保险资产管理公司可以发行以定增为标的保险资管产品、以企业并购重组为目的的股权投资计划等。这一方面可以扩大资金来源、便于参与更多投资机会、拓展第三方业务;另一方面,还可以通过资管产品推动委托人发展资产导向型保险产品,从而进一步推动集团构建保险资产驱动负债的有效模式。
  
  实际上从2014年初以来,保险机构便纷纷涉足定增投资,然而以此为标的的保险资管产品却罕见。随着定增的市场扩张,筛选标的的难度将加大,预计以定增为标的的保险资管产品潜力会很大。在结构化设计的基础上,此类产品将可以满足不同风险偏好的投资需求。
  
  第三、在风险管理方面,严格防范并购重组相关风险。
  
  对于保险机构参与企业并购重组,最大的风险是股票市场波动的系统性风险,这需要对于投资时机和对价做出审慎决策。除此之外,保险机构还需防范三类风险:
  
  一是流动性风险。这主要出现在“短债长投”现象突出的保险机构中,应通过严格控制非公开市场总体投资比例、加强资产负债现金流匹配管理等手段来防范风险。
  
  二是战略整合失败风险。相对于具有估值“护城河”的金融企业外,房地产、医药等企业作为战略投资对象的风险相对较大,降低行业集中度有助于防范此类风险。
  
  三是并购重组失败风险。这主要针对中小企业和新兴行业,建议通过分散化投资来降低组合风险。
  
  (魏瑄作者系中国人保资产管理公司研究员)

( 责任编辑:刘亚红 )  打印
  • 早安三门峡

  • 官方微信

  • 新浪微博

  • 腾讯微博